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Klaus Schmidt-Hebbel: LA CONTRA REFORMA

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KLAUS-SMITH-2-14
Habla pausado, pero sin un asomo de duda. Colaborador de gobiernos de la Concertación y de la Alianza, el economista Klaus Schmidt-Hebbel ha sido uno de los mayores críticos a la reforma tributaria de Bachelet. Aquí, adelanta en exclusiva los 17 puntos de su propia propuesta, que podría recaudar lo mismo que la idea oficialista, pero sin afectar gravemente el crecimiento.

 

 

 

Klaus Schmidt-Hebbel prefiere no calificar el desempeño político y comunicacional del ministro de Hacienda, Alberto Arenas, en la tramitación de la ley: “Soy economista y no opinólogo, por lo que me siento cómodo en el campo de lo técnico. Ahora, es un hecho objetivo que el anuncio de la reforma tributaria más importante hecha en la historia de Chile en tiempos de paz y estabilidad, significa que la gente posponga decisiones económicas”, reconoce el académico de la UC.

Luego de analizar 31 estudios internacionales y ocho de la realidad chilena respecto de este tema, su diagnóstico es inequívoco: “La reforma tributaria tendrá un impacto negativo en importantes variables macroeconómicas, como el nivel de inversión y el crecimiento del PIB”. Sus cálculos apuntan a que de aprobarse tal como está, el plan tributario podría afectar negativamente a la inversión en 17% y producir un descenso en el crecimiento del PIB cercano al 5%.

Con todo, y pese a estos costos, el ex economista jefe de la OCDE establece que el país debe realizar una reforma tributaria que permita contar con financiamiento permanente para costear importantes proyectos sociales, todos ellos vitales para transformar a Chile en un país desarrollado. Esta definición se entiende perfectamente bajo el prisma liberal-social con que Schmidt-Hebbel mira la sociedad. Esa misma aproximación que lo ha llevado a votar indistintamente por candidatos de la derecha y la Concertación en diferentes momentos y colaborar con gobiernos de distinto signo durante los últimos 20 años.

Por eso llama a los legisladores a no perder esta oportunidad. En esta entrevista da un paso más y entrega –por primera vez– su propuesta de reforma tributaria para el país, un documento de 17 puntos que plantea, entre otras cosas, elevar considerablemente los impuestos al alcohol, el tabaco y los combustibles.

– Usted ha sido categórico al asegurar que el Gobierno carece de estudios que demuestren que la reforma propuesta no va a tener efectos negativos sobre el crecimiento y la inversión. Pero el ministro de Hacienda insiste que sí están. ¿El ministro falta a la verdad?
No cuestiono que el ministro haya dicho la verdad. Creo que es una persona honorable y estoy seguro de que, si así lo dice, sí tiene estudios, pero no los ha compartido. Ahora, sobre los estudios de reformas tributarias previas en el mundo y ocho en Chile, yo he revisado muchos. Y hay de dos tipos. Los primeros son los 31 estudios internacionales que analizan reformas realizadas en otros países, y que estiman, para países también distintos, su impacto sobre variables claves como inversión, ahorro, empleo, salarios, crecimiento o nivel del PIB. Después, revisé otros ocho estudios sobre la experiencia chilena. No son sobre la reforma actual, sino que sobre experiencias previas. En 29 de los 31 estudios internacionales y en 7 de los 8 nacionales, una reforma tributaria como la chilena inambiguamente tiene efectos negativos en la inversión y el PIB.

KLAUS-SMITH-1-14– ¿Diría entonces que la propuesta del Gobierno es improvisada o al menos antojadiza, ya que no toma en cuenta estos estudios?
No utilizaría esos adjetivos. Creo que los argumentos que se dan sobre el impacto en el PIB o el crecimiento nacen de dos formas distintas de evaluar la reforma. La primera busca responder cómo una reforma tributaria per se –sin considerar el eventual efecto positivo que podría tener el gasto público financiado por la reforma– impacta al PIB. Pero otra aproximación diferente es analizar el impacto –que es negativo– en conjunción con el efecto del mayor gasto público –que podría ser positivo, neutro o también negativo–. Esta última pregunta es radicalmente distinta y más amplia. En el segundo caso, la respuesta técnica y políticamente correcta es afirmar que el impacto neto de mayores tributos y un mayor gasto público sobre el PIB, depende.

– ¿De qué depende?
Depende de en qué se gasta y cómo se gasta. También depende del plazo que miremos. Una reforma tributaria con las características de la propuesta para Chile ahora tiene un impacto inambiguamente negativo sobre el crecimiento del PIB cuando se anuncia, se implementa y durante varios años después. En cambio, el impacto del gasto en educación, si es que tiene un efecto positivo sobre la calidad de la educación y del capital humano, tiene efectos positivos sobre el PIB en una generación más adelante.

– Usted ha dicho que el impacto negativo puede llegar a un descenso de 5% del PIB y de 17% en la inversión. Pero dado que cualquier reforma tendría un efecto negativo, ¿existen propuestas donde ese impacto se puede atenuar?
¿Existen formas distintas para alcanzar un aumento de la carga tributaria por US$ 8.200 millones o 3 puntos del PIB? O dicho de otra forma, ¿hay distintas formas de subir los impuestos? ¿Existen impuestos que sería preferible no tocar y otros subirlos poco o considerablemente? Esa evaluación depende de los otros dos objetivos que busca toda reforma: equidad y eficiencia.
Ciertamente, hay impuestos que le pegan más fuerte a la inversión y el crecimiento que otros y también los hay que les pegan más a los ricos que a los pobres y, por lo tanto, pueden ser más progresivos o más regresivos.

– De aprobarse la reforma tal cual está planteada, ¿se pondría en riesgo la posibilidad de que Chile alcance el desarrollo?
No literal ni necesariamente. Dependerá de en qué se invierten los recursos que se recauden. Pero hasta ahora sólo podemos discutir la reforma porque no hay proyectos de ley sobre lo que se hará con los recursos.

– Sabemos que la mayor parte irá a financiar una gran reforma educacional y que en esa reforma el fin del copago, de la selección y del lucro en la educación primaria y secundaria implicará que el Estado deberá destinar cerca de 5.000 millones de dólares sólo en la compra de colegios. ¿Cree que ésta es una buena manera de invertir esos recursos?
Si el objetivo es alcanzar una mayor calidad de la educación, alcanzar este objetivo sería una reforma “win win”, es decir, mejoraría la equidad y la eficiencia. Si el país descubriera ahora la receta mágica (que no ha descubierto en tres décadas) para mejorar la calidad de la educación, especialmente la educación pública, Chile daría un salto fuerte al desarrollo y a una sociedad más justa. Eso significaría que los chicos que pasen por la educación pública recibirían mejor formación, educación general, habilidades no cognitivas y educación técnica y científica, pudiendo ser más productivos, mejores trabajadores, mejores técnicos y profesionales, y también mejores emprendedores, con lo cual aumentarían sus salarios y sus niveles de vida.

– ¿Y cuál es la recomendación para mejorar la calidad de la educación?
Mis colegas del Grupo Res Publica Chile, Dante Contreras y Francisco Gallego, hicieron una muy bien pensada propuesta de una reforma a la educación, que apunta precisamente a mejorar la calidad de la educación pública. Es radical y es cara, incluso más que la que propone hoy el Gobierno (ver www.95propuestas.cl). Esa reforma costaría 7.330 millones de dólares.
Ellos proponen muchos componentes para mejorar la calidad del gasto desde el nivel preescolar hasta el contenido programático para fortalecer las habilidades blandas, pasando por el kínder, la primaria y la secundaria, hasta la universidad.
Es una propuesta integral que tiene un elemento central: establece tres subvenciones escolares nuevas o expande significativamente las que existen. Por ejemplo, una propuesta es aumentar la subvención escolar primaria y secundaria, que en promedio es de 70 mil pesos por estudiante a 170 mil pesos mensuales. Esto cuesta en régimen 5.500 millones de dólares. Pero ellos jamás propusieron regalar la educación universitaria a los sectores de altos ingresos, ni nacionalizar la educación particular subvencionada ni eliminar el copago, porque ello no ayuda a mejorar la calidad de la educación; más bien puede empeorarla.
La idea, en cambio, busca invertir ahí donde se encuentran las mayores falencias, inyectando recursos en formación y salarios de los profesores, en infraestructura y capacitación, etc. Ahí es donde está un reto salvaje para Chile.

Los números al banquillo

– Hace un año se dieron a conocer las propuestas de Res Publica Chile, grupo que usted coordinó, donde en lo tributario se ponía énfasis en 4 ejes: eficiencia; externalidades negativas (más tributación de males); equidad horizontal (tratar igual a los iguales) y equidad vertical (mejorar la distribución del ingreso). ¿Cree que la reforma del Gobierno apunta en la dirección correcta, tomando en cuenta estos ejes?
Pienso que los instrumentos que elige el proyecto presentado son incorrectos, si queremos minimizar el impacto negativo sobre ahorro, inversión y crecimiento. Tampoco aseguran para nada una eficiente internalización de las externalidades negativas derivadas de ciertos tipos de consumo. Además, no asegura para nada que el sistema tributario sea más igualitario, ni vertical ni horizontalmente, después de esta reforma.

– ¿Hacia dónde apuntan sus principales críticas al proyecto?
Primero, quiero mencionar las fortalezas de la reforma, que son tres. La primera es el aumento del ahorro público, ya que el Gobierno se compromete a que de los 3 puntos del PIB sólo dos puntos irán a aumentar el gasto y un punto será para mayor ahorro público. Segundo, quiero destacar que hay ciertos avances, aunque tímidos e insuficientes, en eliminar regímenes de renta presunta y, tercero, también hay ciertos avances en mayor tributación a los males.

– ¿Y cuáles serían las principales debilidades?
La primera: el impacto sobre las variables macroeconómicas que ya hemos descrito. Segundo, la eliminación del FUT. Está claro que en innumerables casos el FUT se mal emplea y conduce a abusos que no son tolerables. Pero eso no significa matar el FUT, sino que reducir y ojalá eliminar esos loopholes o abusos. Pero el instrumento mismo representa un incentivo poderoso al ahorro y a la inversión de las empresas, por lo cual si lo eliminamos puede ser bastante problemático. Mi tercera crítica apunta al nuevo esquema del impuesto de primera categoría que implica un alza del 20% al 35%, en su componente del 10% adicional que es por atribución de utilidades no percibidas.

– Usted calificó esa medida como “exóticamente mal diseñada”…
El Gobierno dice que la tasa de impuesto es de 25% y aquí yo difiero, porque la tasa que se va a considerar en la evaluación de los proyectos y el costo del capital está afectado por una tasa marginal y media igual a 35%, a no ser que uno entre en alguno de los regímenes de excepción de algunas pequeñas empresas. Pero para las empresas, en general, va a ser de 35% y negarlo es un error. Esta propuesta, además, no permite separar jurídica ni tributariamente entre personas jurídicas y naturales.

– ¿Eso qué efectos tiene?
Primero, puede ser inconstitucional, porque uno paga impuestos por el patrimonio y las utilidades de una empresa si es que no son percibidas y no son parte del patrimonio percibido por una persona natural dueña de empresas o acciones de ellas. Segundo, se produciría una gran asimetría con otras formas de ganancias de patrimonio no percibidas, como las alzas en los precios de mercado de tierras o inmuebles mantenidos por sus dueños. Tercero, recaudar las rentas atribuidas en sus fuentes introduce enormes dificultades. Por ejemplo, una declaración de impuestos de una empresa cuestionada por el SII debe llevar al rechazo de las declaraciones de impuestos de todas sus empresas y personas naturales. Cuarto, por las tres razones anteriores no existe como impuesto obligatorio en ningún país del mundo.

– Michel Jorratt, sin embargo, le respondió ese punto y dijo que este sistema se usa en varios países y que en Chile se ha utilizado antes.
Bueno, su ex jefe, Ricardo Escobar, dice que no y yo le creo más a Escobar que a Jorratt. Ambas son personas cercanas al mundo de la Concertación, por lo tanto, no se puede decir que hay un sesgo ideológico en estas visiones diametralmente opuestas.

– Usted ha llamado la atención sobre lo que calificó como “maraña” de ineficientes incentivos tributarios sobre las pymes que establece esta reforma.
Es verdad: modifica, pero no mejora esta situación que ya está presente en nuestro sistema e, incluso, en algunos casos empeora esta situación. Hoy, hay regímenes especiales para empresas pequeñas y medianas y para ciertas formas de ahorro de las personas. Por ejemplo, la propuesta de reforma empeora la maraña de tratamientos desiguales y arbitrarios al eximir de parte importante del impuesto a la renta a instrumentos bancarios sobre ahorros anuales de hasta 50 millones de pesos, con reducciones a los impuesto a los retornos de cuentas de ahorro, algunos fondos mutuos y algunos fondos de inversión pública: eso es tanto ineficiente como regresivo.

– ¿Por qué?
Porque una persona de altos ingresos que tributa al margen de 40% hoy y en el futuro al 35%, va a tener tres opciones de inversión para sus ahorros. Opción 1: constituir un APV en una AFP, pagando el 25%, la tasa futura de impuesto a las empresas; el gobierno ya anunció que no va a eximir a las AFP de este impuesto, lo que es una injusticia porque lo pagamos todos los afiliados a una AFP, lo que redunda en que paguemos impuestos por partida doble. Entonces opción 1 igual a 25%. Opción 2: emprender en alguna empresa (o comprar acciones) y pagar 35% en impuestos. Y opción 3: el que decide ser rentista y no arriesgar su dinero va a pagar un 10% si se acoge a los incentivos que propone el Gobierno, o sea cuentas de ahorro o depósitos a plazo y algunos fondos mutuos y fondos de inversión pública que el Estado va a señalar arbitrariamente cuáles son.

– A primera vista esta medida beneficia a aquéllos de más altos ingresos.
Absolutamente. Los pobres no ahorran o ahorran muy poco. Más aún, si incentivamos que todos tengamos depósitos en cuentas de ahorro y en fondos de inversión pública, eso significa castigar la compra de acciones y eso, finalmente, obliga a las empresas que necesitan capital a financiarse a través de crédito bancario. Por eso la banca aplaude esta reforma.

El camino a seguir

– Su propuesta enfatiza gravar altamente los males. Pero si se compra menos ese bien (que produce un mal), a la larga se recaudará menos. ¿O usted parte de la base de que la demanda por esos bienes es prácticamente inelástica?
No existen las demandas absolutamente inelásticas. La propuesta sobre alcoholes y tabacos está en nuestro capítulo con Jorge Quiroz, de propuestas tributarias en el libro del Grupo Res Publica Chile –y que ahora hago mía– y está calculada considerando elasticidades. La recaudación de los mayores impuestos al consumo de males es elevada porque las elasticidades en juego son bajas, de magnitud de entre 0,2 y 0,8.

– ¿Y qué pasa en el caso del impuesto a los combustibles que usted también propone elevar fuertemente?
Los mayores impuestos a los combustibles probablemente sean progresivos. Castigar el uso del automóvil que consume mucho combustible afecta más a los grupos de ingresos altos que a los grupos de ingresos bajos, quienes utilizan más el transporte público y la bicicleta.

– Pero un mayor precio a los combustibles afecta a toda la cadena productiva y, por ende, incide en los precios de bienes y servicios, lo que puede redundar en mayor inflación, ¿o no?
Sin duda, los efectos de aumentos de impuestos al consumo –como el IVA o los impuestos específicos a los males que yo propongo– afectan en alguna fracción a los precios de los bienes correspondientes, implicando un alza de una vez en la inflación. Éstos son efectos acotados y, en general, menores, como lo analizamos en el Banco Central cuando se produjo el último aumento del IVA y que no tuvo ningún efecto medible sobre el IPC.

– ¿Su propuesta tributaria recauda lo mismo que la planteada por el Gobierno?
Tengo cálculos aún preliminares que indican que mi propuesta recauda 3% o más del PIB y, eventualmente, puede ser bastante más. Yo no digo que se haga todo lo que propongo, pero sí que son cambios en la dirección correcta y que se debieran discutir.

– ¿No cree que una discusión muy larga como la que usted está llamando a tener puede traducirse en mayor tiempo de incertidumbre?
La incertidumbre tributaria afecta mucho menos a la economía que una reforma tributaria mala y a la rápida. Ahora, yo no hablo de discutir esto hasta el año 2018, pero propongo muy seriamente al Senado que discuta distintas opciones durante todo el 2014. También planteo al Gobierno que la ley de Presupuestos para 2015 se apruebe con la actual estructura tributaria o con una reforma inicial en aquello en que estamos casi todos de acuerdo, como aumentar el impuesto de primera categoría del 20% al 25%.
Pero como país –Gobierno, Congreso, especialistas y opinión pública– dejémonos el tiempo necesario, este año y el próximo, para realizar estudios serios sobre recaudación, eficiencia y equidad de esta reforma y de las propuestas alternativas. En Chile hay 500 Ph.D. en Economía y no hay ninguno a quien se le haya encargado un estudio serio sobre estos aspectos centrales, estudios que deben ser de equilibro general, vale decir, que consideren las respuestas de empresas y personas (a base de elasticidades correctamente estimadas o calibradas) a los cambios propuestos. •••
Por Josefina Ríos. Fotos: Alejandro Barruel
Fuente/capital

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Gobierno Corporativo de ENAMI: Una reforma insuficiente

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Por: Patricio Cartagena D./Presidente del Centro de Arbitraje y Mediación Minero, CAMMIN/Abogado, Ex Fiscal de Enami

Análisis técnico sobre los avances en gobernanza corporativa y las brechas pendientes en la definición de la política pública de fomento minero 

La reciente aprobación en general, en primer trámite constitucional, del proyecto de ley que moderniza el gobierno corporativo de la Empresa Nacional de Minería (ENAMI) constituye un hito relevante en la discusión sobre el rol del Estado en la minería chilena. Existe consenso en que la empresa requiere una actualización institucional profunda: profesionalizar su directorio, fortalecer los mecanismos de control, elevar los estándares fiduciarios y reducir espacios de discrecionalidad.

Ese diagnóstico es correcto y compartido. Sin embargo, precisamente porque el momento legislativo es relevante, resulta indispensable distinguir entre una reforma necesaria y una reforma suficiente. Y en ese punto, el proyecto deja abiertas más preguntas de las que resuelve.

ENAMI frente al desafío de una minería 2050

La minería chilena enfrenta un cambio estructural. La agenda de minería 2050 no se limita a mayor producción o eficiencia operativa; incorpora exigencias crecientes en sostenibilidad ambiental, trazabilidad, innovación tecnológica, productividad, economía circular y agregación de valor. 

En ese contexto, ENAMI no puede seguir siendo pensada únicamente desde su rol histórico del Siglo XX (ver DFL N°153 de 1960). El debate de fondo es si la empresa ante los nuevos desafíos de la minería 2050 está llamada a:

  • apoyar activamente a todos los segmentos de la minería artesanal, mediana minería y proveedores mineros, más allá del ámbito tradicional de la pequeña minería;
  • traccionar capacidades en proveedores mineros, innovación y servicios tecnológicos, como espacio privilegiado para pilotar proyectos y escalar a nivel industrial; 
  • desempeñar un rol en etapas tempranas de exploración, donde el mercado presenta fallas evidentes;
  • abrirse a nuevos minerales, en un enfoque polimetálico, como el litio u otros críticos para la transición energética;
  • liderar proyectos de minería secundaria, reprocesamiento de relaves y economía circular;
  • asumir, si así se decide, un mandato explícito en fundición y refinación, como parte de una política industrial y estratégica.

Ninguna de estas definiciones aparece resuelta en el proyecto de ley ni en el marco normativo vigente. Y sin ellas, es difícil evaluar con propiedad qué tipo de ENAMI necesita el país hacia las próximas décadas.

Una reforma correcta en la forma y en los instrumentos

Dicho con claridad, el proyecto acierta en el plano instrumental. La nueva composición del directorio, la incorporación del sistema de Alta Dirección Pública, la creación de comités especializados, la separación contable entre fomento y operaciones, y la aproximación a estándares de la OCDE representan avances reales y necesarios.

Desde la perspectiva del gobierno corporativo, se fortalece la rendición de cuentas, se profesionaliza la toma de decisiones y se dota a la empresa de una arquitectura institucional más robusta. No se trata de una reforma meramente cosmética.

Sin embargo, una buena arquitectura de gobernanza no puede suplir la ausencia de un mandato claro. La forma, por sí sola, no resuelve el fondo. El principal nudo crítico del proyecto radica precisamente en este déficit estructural: gobernanza sin política pública explícita.

Sostenemos que la modernización del gobierno corporativo de ENAMI se impulsa sin que exista una política pública vinculante y explícita para la pequeña y mediana minería, idealmente contenida en una ley marco que defina con precisión objetivos, beneficiarios, instrumentos, alcances y fuentes de financiamiento.

En términos simples —y muy propios de nuestra tradición institucional—, se vuelve a poner la carreta delante de los bueyes.

Una ley marco de fomento productivo debe definir materias tales como: las funciones concretas del fomento productivo minero, los beneficiarios efectivos de ese fomento, el alcance de la intervención estatal en la cadena de valor minera, los instrumentos habilitados y el financiamiento explícito y sostenible de esos mandatos.

Sin todo lo anterior, ENAMI seguirá operando con un mandato difuso, tensionada entre exigencias de desempeño empresarial, expectativas sectoriales y objetivos de política pública que no siempre son compatibles entre sí.

En ese escenario, incluso un directorio profesionalizado queda expuesto, no por falta de capacidades técnicas, sino por la inexistencia de un marco normativo que ordene y jerarquice sus decisiones estratégicas.”

El rol del Ministerio y el límite de lo programático

Durante los últimos años, el Ministerio de Minería ha avanzado en la definición de una política de fomento a la pequeña minería, principalmente mediante la revisión y sistematización de instrumentos vigentes (ver Documento de Política de Fomento, 2025). Ese esfuerzo es valioso y contribuye a ordenar la discusión.

No obstante, es importante ser precisos: se trata de un marco programático no vinculante, que no reemplaza —ni puede reemplazar— una definición legal de política pública. Pretender que ese instrumento administrativo habilite, por sí solo, una reforma estructural de ENAMI, es pedirle más de lo que institucionalmente puede entregar.

Una invitación a completar la reforma

Esta reflexión no busca cuestionar la necesidad de modernizar el gobierno corporativo de ENAMI. Por el contrario, reconoce ese avance como imprescindible. Pero advierte que no puede ser el punto de llegada.

Si el país aspira a una ENAMI coherente con los desafíos de la minería 2050, el paso siguiente es ineludible: definir explícitamente la política pública que la empresa debe ejecutar. Solo a partir de ese mandato será posible evaluar, con rigor y responsabilidad, si la estructura de gobernanza propuesta es la adecuada. 

Modernizar la forma es necesario, definir el fondo es impostergable.

 


 Columna de Opinión/Patricio Cartagena D./Presidente del Centro de Arbitraje y 
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La Cordillera no divide, integra

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Cristián Cifuentes, analista senior de CESCO

En los últimos meses, la conversación sobre el futuro minero de Sudamérica ha estado marcada por una inquietud recurrente: ¿está Argentina creando las condiciones para desplazar a Chile en la carrera por el capital global del cobre? El RIGI, la simplificacPor ión regulatoria y la promesa de estabilidad por tres décadas han encendido alarmas y titulares. Sin embargo, cuando se mira el cuadro completo, lo que surge no es una disputa frontal entre vecinos, sino la posibilidad de transformar la Cordillera de los Andes en la plataforma minera integrada más relevante del hemisferio.

Es cierto que Argentina ha dado un paso que durante años parecía impensado. La garantía de horizontes tributarios y cambiarios estables por 30 años es un giro estructural. A esa promesa se suma una cartera mineral que ya no puede calificarse de potencial abstracto: al menos siete proyectos cupríferos de talla mundial y un estimado de 116 millones de toneladas de cobre fino aún subexplotadas. Frente a eso, es válido preguntar  si Chile, Perú o incluso Canadá deberían percibir esto como un factor de preocupación o simplemente como un cambio que requiere mayor atención estratégica.La respuesta, al menos desde la evidencia, debiese ser más matizada. Si bien Argentina está acortando distancias, Chile sigue ofreciendo algo que en minería pesa muchas veces más que un incentivo puntual que es la estabilidad institucional, logística consolidada, proveedores experimentados y un grado importante de inversión. En una industria donde una mina vive tres décadas, esa estabilidad es una moneda que no se devalúa.

En este contexto, el error sería caer en la metáfora del juego de suma cero. Que parte de la inversión marginal, sobre todo en exploración greenfield,  mire con más atención a San Juan, Salta o Jujuy no significa que esos recursos se “pierdan” para Chile. El país enfrenta hoy costos en ascenso, mayor complejidad en permisos y restricciones hídricas, por lo que es lógico que los inversionistas diversifiquen sus decisiones. Pero diversificar no es reemplazar. De hecho, la propia estructura de los proyectos binacionales en la frontera entre San Juan y las regiones de Atacama, Coquimbo y Valparaíso muestra una realidad distinta: si ambos países coordinaran marcos e instrumentos, tal como lo destacamos recientemente en el trabajo desarrollado con Fundar “Una cordillera compartida: oportunidades de integración minera Argentina-Chile en la transición energética”, la cordillera podría aportar más de un millón de toneladas adicionales de cobre al año, equivalente a la brecha de oferta proyectada hacia 2040. Esa cifra no surge de la competencia, sino de la complementariedad.

Incluso cuando el mineral se extrae del lado argentino, una parte significativa del valor agregado —servicios especializados, logística, puertos, ingeniería e incluso fundiciones— puede generarse en Chile. Es lo que ya empieza a ocurrir en proyectos como Filo del Sol, Josemaría o Los Helados/Lunahuasi, donde los encadenamientos productivos cruzan la frontera con naturalidad. La cordillera, lejos de ser un muro, es un sistema de vasos comunicantes.

Esta lógica también aparece cuando se examina qué pesa realmente en la toma de decisiones inversionales. Los incentivos fiscales ayudan, sí, pero no reemplazan lo esencial: estabilidad regulatoria, seguridad jurídica y relaciones predecibles con comunidades. En ese plano, Chile importa más por su trayectoria que por cualquier reforma coyuntural. Mantener calificaciones soberanas en rango A/A2 y registros institucionales sólidos es un activo que los inversionistas conocen bien y valoran más de lo que reconocen públicamente. Argentina ha impulsado el RIGI para reforzar la estabilidad requerida por los proyectos estratégicos, complementando los avances que ya viene realizando en materia institucional. Y ese diseño, lejos de ser un desafío para Chile, puede convertirse en un complemento eficaz.

El mensaje es claro. Una cordillera integrada es más poderosa que una fragmentada. Pensar en términos de competencia entre Chile y Argentina es una mirada simplista, frente a la magnitud de la transición energética global. La verdadera oportunidad yace en asumir que ambos países tienen ventajas que, en conjunto, pueden convertirlos en un bloque minero estratégico. 

Esto requiere actualizar los instrumentos de integración existentes, planificar infraestructura compartida hacia el Pacífico y desarrollar cadenas de proveedores que funcionen como un corredor andino de valor. Si la región avanza en esa dirección, el flujo de capital no se desplazará: se ampliará. El empleo no se redistribuirá, sino que crecerá. El riesgo no aumentará, se diluirá.

Al final, la pregunta no es si Argentina puede superar a Chile, sino si ambas naciones serán capaces de abandonar la lógica del espejo y pensar la minería como un proyecto común. Porque, en esta carrera global, el futuro del cobre no se define país contra país. Se define región contra región. Y en ese escenario, si Chile y Argentina actúan como socios y no como rivales, no compiten. Lideran.

 


Columna de Opinión/Cristián Cifuentes, analista senior de CESCO
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Escondida produce en 2025 por primera vez más cobre que Codelco

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A octubre de este año, Escondida, de BHP, ha producido 1.139.194 toneladas, 12 mil toneladas más que todo Codelco, incluída la producción atribuible de sus coligadas. La estatal recordó que realizó un ajuste de sus proyecciones para El Teniente, tras el accidente de fines de julio. A futuro, la producción de Escondida bajará, por lo que Codelco podría regresar al primer lugar.


Escondida superó a Codelco. entre enero y octubre de este año, la minera privada controlada por BHP produjo 1.139.194 toneladas métricas de cobre fino, mientras la estatal sumó 1.127.250 toneladas del metal rojo, una diferencia de casi 12 mil toneladas.

La producción acumulada a octubre fue actualizada el miércoles pasado por la Comisión Chilena del Cobre (Cochilco) e incorpora, en la producción de Codelco, las cifras de todas sus divisiones y la producción atribuible en tres empresas coligadas: El Abra (donde tiene el 49% de la propiedad), Anglo American Sur (20%) y Quebrada Blanca (10%).

En igual período comparable de 2024, a Escondida estuvo 83 mil toneladas más abajo que Codelco, pues produjo 1.035.000 toneladas enero-octubre, versus 1.118.000 elaboradas por la estatal.

Entre otras razones, la producción de metal rojo de Codelco se vio resentida este año por el accidente en El Teniente, a fines de julio. En agosto la producción total de Codelco fue de 93 mil toneladas y El Teniente aportó con solo 11 mil toneladas: hasta junio tenía un promedio mensual de 28 mil toneladas.

Consultada por Pulso, la empresa aludió al accidente de El Teniente. “Durante 2025, Codelco ha enfrentado un escenario especialmente desafiante, marcado, entre otros factores, por el accidente ocurrido en la División El Teniente, que implicó la detención preventiva de distintos sectores de la mina. Tal como se informó oportunamente, esta situación llevó a ajustar nuestras proyecciones de producción divisional para los años 2025, 2026 y 2027″, afirmó la compañía, que recordó que al presentar sus resultados al tercer trimestre, ajustó su proyección de producción de cobre para 2025 a un rango entre 1.310 mil y 1.340 mil toneladas métricras.

“Este ajuste coyuntural no modifica nuestra estrategia ni nuestras metas de largo plazo. Mantenemos el objetivo de alcanzar una producción cercana a 1,7 millones de toneladas hacia el final de la década, apoyados en la recuperación operacional, el fortalecimiento de la gestión productiva y el avance de nuestros proyectos estructurales”, respondió la compañía.

Escondida a la baja

El analista senior de Cesco, Cristián Cifuentes, dijo que la diferencia de producción entre Escondida y Codelco se explica gracias a un mejor desempeño operacional neto de la minera privada durante 2025.

“Esto se sostiene en drivers típicos de un upgrade de performance de planta: récord de alimentación de concentradora, mejores recuperaciones y, en parte relevante, mejor ley de alimentación en su ciclo reciente; además, mayor aporte de cátodos por el ramp-up del proyecto Full SaL. También pesa mucho la estabilidad: menos interrupciones relevantes y alta disponibilidad de equipos críticos. En resumen, si una operación grande mantiene su ritmo, la cifra se dispara. Y este año Escondida ha tenido ese tipo de combinación favorable“, apuntó el experto.

Cifuentes dice que “la comparación de Escondida con la producción propia de la estatal refleja en esta última un sistema productivo más complejo y expuesto a fricciones. Opera varias divisiones con realidades geológicas y operacionales distintas, varias en transición estructural, lo cual aumenta la probabilidad de cuellos de botella, mantenimientos mayores y desviaciones de plan minero”.

El liderazgo alcanzado por Escondida este año, sin embargo, puede ser transitorio. El analista de Cesco planteó que, en el mediano plazo, BHP proyecta una menor ley promedio (unos 0,85%) y tiene un pronóstico de entre 1.150 mil y 1.250 para el año fiscal 2026, inferior al año fiscal recórd de de 2025, terminado en junio pasado, cuando la compañía produjo 1.305 miles de toneladas, su mayor cifra en 17 años.

Aquello, agrega Cifuentes, “sugiere una producción a la baja si no se compensa con más mineral, mejores recuperaciones o expansiones”.

El pronóstico es menor aún a futuro: BHP prevé que la producción promedio de los años fiscales 2027 a 2031 será de entre 900 mil y 1 millón de tonelades.

Producción de Codelco

Pese a lo anterior, la producción de Codelco aumentó 0,7% a octubre de este año, pasando de 1.118 mil toneladas en 2024 a 1.127 mil toneladas de cobre ahora.

Chuquicamata, Radomiro Tomic y Ministro Hales aumentaron su producción 5,8%; Salvador reportó un crecimiento de 1.727%, influido por el rump up que comenzó la estatal en diciembre de 2024; Andina bajó 8,2%; El Teniente también disminuyó 8,7% y Gaby cayó 23,6%. La baja de esta última, explicó Codelco en su análisis razonado de septiembre, se debe al empeoramiento de las leyes y el impacto en su recuperación.

Específicamente, en octubre, la producción de Codelco bajó 14% versus el mismo mes de 2024, elaborando 111 mil toneladas en el periodo de este año.

Cifuentes indicó que las expectativas productivas de las coligadas de la estatal -El Abra, Anglo American Sur y QB- “no son tan auspiciosas para los próximos años, sobre todo las dos primeras, debido particularmente a caídas de leyes en el caso de Anglo Sur, como a temas más operacionales, como ha sucedido con Quebrada Blanca”.

“Claramente una vez recuperada la producción de Quebrada Blanca y que entre en operación Los Bronces Integrado, más el desarrollo conjunto entre Los Bronces y Andina, los aumentos productivos podrían ser importantes. Pero este escenario necesita de mejoras en las operaciones con más complicaciones productivas de Codelco, como lo son Teniente, Salvador y Gabriela Mistral”, concluyó el exCochilco.

Las ganancias de Escondida

Escondida dio a conocer este martes sus resultados financieros correspondientes a septiembre. La minera obtuvo ganancias por US$3.777 millones entre enero y septiembre de 2025, un 45% más que los US$ 2.606 millones del mismo lapso de 2024.

Los ingresos de la minera alcanzaron a US$10.587 millones, un alza de 22%, mientras los costos (excluidos los costos financieros netos) totalizaron US$4.111 millones, un 2% más.

Escondida pagó US$ 2.569 millones en impuesto a la renta e impuesto específico minero, 49% por sobre 2024.

A septiembre, Escondida había producido 990 mil toneladas, 10% más que en 2024 “debido principalmente a una mayor producción de concentrado de cobre por un aumento esperado en la ley de mineral y mayor cantidad de mineral alimentado a las plantas concentradoras”.

 



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Moody’s y victoria de Kast: enfoque en desregulación e inversión “respaldaría las perspectivas de crecimiento de Chile”

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La evaluación de la agencia subraya que ciertas características estructurales de Chile, como la estabilidad institucional del país, continuarán siendo pilares de su fortaleza.


El triunfo de José Antonio Kast en la segunda vuelta de las elecciones presidenciales de Chile marca un cambio que, según la perspectiva de la agencia de calificación de riesgo Moody’s Ratings, podría ser positivo para la economía.

Kathrin Muehlbronner, senior vice president de Moody’s Ratings, proyectó que el futuro gobierno se enfocará en medidas querespaldarían las perspectivas de crecimiento económico de Chile.

De acuerdo con Muehlbronner, la próxima administración “probablemente aumente el enfoque en la desregulación y el fortalecimiento de las condiciones para la inversión local y extranjera”, elementos que, a juicio de la analista, son clave para impulsar el crecimiento.

A esto se suma, además, un énfasis en “los esfuerzos por mejorar la seguridad”.

La evaluación de la agencia subraya que ciertas características estructurales de Chile continuarán siendo pilares de su fortaleza.

“La estabilidad institucional del país, la formulación de políticas basada en normas y la apertura al capital extranjero seguirán siendo fortalezas clave”, afirmó.

Un punto crucial del análisis de Moody’s se centra en la aplicación de las promesas de campaña más ambiciosas, especialmente en el ámbito fiscal.

Muehlbronner advirtió que algunas de las propuestas “más controvertidas” del programa de Kast, como la intención de financiar recortes al impuesto sobre la renta corporativa mediante “reducciones significativas, aún no especificadas, del gasto en los primeros 18 meses”, probablemente se verán moderadas.

La razón principal de esta moderación radica en la composición del Poder Legislativo. La experta de Moody’s destacó la fragmentación del Congreso que resultó de las elecciones del mes pasado, lo que obligará al nuevo gobierno a negociar y atenuar las iniciativas que requieran aprobación parlamentaria.

Compromiso fiscal

En paralelo con las promesas de recortes, Moody’s Ratings espera que el nuevo gobierno mantenga el compromiso con la tradición de política fiscal prudente de Chile.

Esto implica un enfoque en reducir el déficit presupuestario, estabilizar la deuda pública y restablecer los colchones fiscales.

Finalmente, la agencia puso la mirada en un plazo específico que será clave para entender la estrategia fiscal definitiva del gobierno de Kast.

“El nuevo gobierno debe presentar sus planes fiscales a mediano plazo dentro de los 90 días posteriores a la toma de posesión, lo que proporcionará una mayor comprensión de su estrategia de política fiscal”, indicó Muehlbronner.

 


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José Antonio Kast se impone con amplia ventaja y convoca a un acuerdo nacional para “recuperar” Chile

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Con casi 18 puntos de diferencia, José Antonio Kast ganó la segunda vuelta ante Jeannette Jara y se transformó en el presidente electo del país. En su primer discurso aseguró que hará un gobierno «para todos los chilenos». Este lunes se reunirá con el Mandatario Gabriel Boric y con todos los partidos de la oposición.


A 17.44 de la tarde, parte de la familia de José Antonio Kast llegó con cotillón en mano al Partido Republicano, donde el abanderado esperó los resultados de la segunda vuelta presidencial. Antes de que cerraran las mesas, en el lugar se preparaban para celebrar.

A las 18.18, cuando empezaron los primeros conteos de votos, ya se escuchaban los gritos de dirigentes que se sentían triunfadores y empezaron a corear el tradicional “ceacheí…”. Al rato, además, llegó comida al recinto: pizzas y bebidas para los republicanos y distintos dirigentes de los partidos políticos de oposición que se congregaron en el lugar.

Y es que Kast estaba convencido de que, en su tercera postulación a La Moneda, iba a lograr imponerse ante la carta del oficialismo y la DC, Jeannette Jara. Y así fue.

La victoria del líder republicano supone, además, un reordenamiento en las fuerzas de derecha. Aunque su origen es de la UDI, Kast es considerado una figura de la derecha no tradicional, en las antípodas de Sebastián Piñera, el único líder del sector que había conseguido, en dos ocasiones, llegar a la Presidencia de la República, rompiendo la hegemonía de la izquierda.

De acuerdo al Servicio Electoral (Servel), con el 99,85% de las mesas escrutadas, el republicano ganó con el 58,16%, es decir, 7.252.410 de los votos por sobre un 41,84% de Jara, quien consiguió 5.216.289 de sufragios.

La amplia distancia, si bien estuvo dentro del rango esperado, lo cierto es que fue menor de lo que algunos republicanos sinceraron públicamente que querían. La secretaria general del partido, Ruth Hurtado, dijo el domingo por la mañana, en entrevista con CNN Chile, que “yo he hablado siempre entre 37-39% para Jeannette Jara, y José Antonio (Kast) sobre 58%. Esperamos que sea así”.

Incluso, algunos en el mejor de los escenarios apostaron por replicar los resultados que se obtuvieron en el plebiscito constitucional del Apruebo-Rechazo de 2022, comicios en que la última opción alcanzó el 62%.

Kast arribó a la casona de Presidente Errázuriz cerca de las 17.55. Su llegada tuvo una pequeña controversia: parte de su equipo intentó tapar su llegada y con unos papeles se interpuso ante las cámaras de medios de comunicación que se encontraban apostados en el lugar.

Pasadas las 19.00, el republicano recibió el llamado telefónico de Jara, quien reconoció rápidamente su derrota. Un poco después, a las 19.30, el timonel del Partido Republicano, Arturo Squella, abordó el triunfo.

“Da la impresión de que Chile hoy día se configura en razón de ese 60/40 que conocimos años atrás (…). Eso lo tomamos con mucha responsabilidad, lo tomamos con humildad”, sostuvo.

Y añadió, en línea con el discurso que en los días previos empezaron a instalar, que “a este gobierno de emergencia están convocados todos quienes hoy día se encuentran en la oposición (…). Cada una de las personas, fuerzas políticas, que se nos sumó en la segunda vuelta, tiene que sentir este gobierno como propio”.

En medio de sus palabras llegó parte de la familia Piñera-Morel a celebrar al lugar. Entre ellos, los hijos del expresidente Sebastián Piñera, Magdalena y Sebastián.

Luego, Kast recibió otros llamados de felicitaciones, entre ellos, el de la exmandataria Michelle Bachelet y del Presidente Gabriel Boric, quien deberá traspasar la banda presidencial el próximo 11 de marzo, manteniendo la tendencia de los últimos 20 años en el país, de la alternancia en el poder entre izquierda y derecha.

“Siempre estaré a disposición para poder colaborar con los destinos de la patria”, fue unas de las palabras del Mandatario al republicano, durante su diálogo que se extendió por cinco minutos.

Kast le respondió, entre otras materias, que “después del 11 de marzo me interesaría también mucho contar con sus opiniones, con su mirada de lo que es el país”.

Más tarde, el presidente electo afinó los últimos detalles de su discurso, el que preparó con uno de sus principales asesores, Cristián Valenzuela, con quien también alistó el recibimiento a Jara. La carta oficialista arribó, junto a personeros de su comando, cerca de las 21.00 a la casona, ubicada en Las Condes, para felicitarlo presencialmente. Ambos estuvieron reunidos por algunos minutos.

A las 21.48, Kast se subió al escenario y entregó su primera alocución. El discurso que tenía preparado, de cinco páginas, lo tuvo que modificar e improvisar debido a que hubo problemas con el teleprompter.

“Voy a pedirles a los del teleprompter que despierten, porque me acuerdo de casi todo, pero no de todo”, dijo casi al inicio de su intervención.

Así, en una alocución que duró un poco más de 50 minutos, recalcó que “voy a ser el presidente de todos los chilenos, sin exclusión”. En ese sentido, destacó que dejaría la militancia del Partido Republicano.

Además, resaltó que busca recuperar al país. “Este mandato no permite demoras, Chile va a tener un cambio real que ustedes van a empezar a percibir prontamente. Tengo que ser muy honesto desde el primer día, aquí no hay soluciones mágicas. No cambia todo de un día para otro, lo que sí, las cosas pueden ir mejorando. Vamos a tener un año muy duro, porque las finanzas del país no están bien. Recuperar el país requiere el esfuerzo de todos”, manifestó.

Durante su intervención, Kast también hizo gestos a Johannes Kaiser -quien sorprendió con un acto paralelo de celebración en Providencia- y Evelyn Matthei, a quienes les agradeció por su apoyo. También relevó la figura de Franco Parisi, y destacó a Jara y a los expresidentes de la República.

Casi al final de su discurso, el mandatario electo señaló que convocará a grandes acuerdos nacionales para solucionar los problemas de la ciudadanía. “Mi desafío, nuestro desafío, es construir una mayoría de gobernabilidad, pero no desde el cuoteo, sino desde el acuerdo en lo esencial. Yo no quiero una coalición para la foto, quiero impulsar un acuerdo nacional para resolver los grandes asuntos que preocupan a la ciudadanía, y ese acuerdo no es solo con partidos. Es con regiones, con alcaldes, con universidades, con científicos, con gremios, con emprendedores, con trabajadores. Es con todos los ciudadanos que añoramos recuperar nuestro país”, recalcó.

Las horas previas

El abanderado republicano llegó a votar antes de las 10 de la mañana al Colegio Ana María Mogás, en la comuna de Paine, acompañado por su esposa, María Pía Adriasola. Allí, evitó darse como ganador y aseguró que hoy “es el día de la ciudadanía, no es el día de la política (…). Quien gane, sea Jeannette Jara o sea yo, va a tener que ser presidenta o presidente de todos los chilenos”.

También adelantó lo que será parte de su trabajo durante el lunes con los partidos que lo respaldaron para el balotaje. Y es que en el comando republicano, más que mirar la elección, ya llevan varios días enfocados en empezar a preparar el trabajo para la instalación del gobierno y los equipos que acompañarán a Kast en el futuro gabinete.

La larga y cuidada campaña de Kast

A diferencia de sus otras apuestas presidenciales, en 2017 y 2021, la tercera campaña de Kast se caracterizó por mantener una estrategia más cuidada y diseñada paso a paso para los cerca de nueve meses que duró el despliegue.

El abanderado arrancó su campaña en una posición compleja, muy lejos del primer lugar que por ese entonces ostentaba Evelyn Matthei. Durante los primeros meses del año, las encuestas de opinión lo posicionaban como el tercer candidato de derecha, detrás de la aspirante de Chile Vamos y el diputado Johannes Kaiser.

Por esos meses, la irrupción del libertario era mirada con preocupación en el comando republicano. El parlamentario no solo se proyectaba como uno de los candidatos fuertes -directamente a costa del votante de Kast-, sino que también había conformado en un periodo breve su colectividad, el Partido Nacional Libertario.

Lo anterior obligó a cambiar parte del diseño. Por ejemplo, pese a la decisión inicial de ir en una lista parlamentaria propia, republicanos se tuvo que sentar con libertarios y también socialcristianos para concretar un pacto de cara a las elecciones al Congreso y apostar para que, en ese escenario, más adelante Kaiser desistiera de su candidatura. Esto último, sin embargo, no ocurrió.

Algunos en la interna, incluso no miraban con malos ojos revaluar la posibilidad de hacer una primaria al menos junto al libertario, en caso de que la candidatura de Kast se mantuviera estancada. Sin embargo, llegó marzo, el republicano empezó su despliegue territorial y mayor presencia en la opinión pública. Con ello, de a poco logró posicionarse en la carrera. A mediados de mayo, ya había logrado alcanzar a Matthei en los sondeos.

Se trató de una estrategia simple. Una o dos veces por semana convocaban a la sede del partido para presentar parte de sus propuestas para llegar a La Moneda. “Plan Escudo Fronterizo”, “No Más Contribuciones”, “Más y Mejor Trabajo”, “Plan Renace” y “Plan Implacable” fueron parte de las primeras medidas que el republicano dio a conocer en materia de seguridad, economía y social.

Ese diseño, que lo mantuvo durante toda la campaña, se trató de una decisión estratégica: a diferencia de 2017 y 2021, la candidatura de Kast estaría solamente centrada en la implementación de un “gobierno de emergencia”. Las disputas políticas y otras materias que enredaron sus campañas previas quedaron totalmente fuera.

Por ejemplo, temas valóricos como el aborto, la eutanasia y también medidas como la eliminación del Ministerio de la Mujer y cualquier asunto relacionado con la dictadura militar quedaron absolutamente fuera del diseño presidencial. En cambio, pusieron el foco en materias de seguridad, inmigración y crecimiento económico, recalcando que esos asuntos son los de interés ciudadano.

En línea con lo anterior, y a medida que consolidaba su pole position dentro de las opciones de derecha, se vio a un candidato replegado, con apariciones más dosificadas, enfocadas en la presentación de propuestas y alejadas de los temas más políticos.

En la recta final de la campaña, y con el objetivo de evitar cualquier error no forzado, Kast no se arriesgó en los distintos debates presidenciales, donde concentró sus esfuerzos en detallar parte de su programa y apuntar contra la abanderada oficialista. Además, decidió no asistir a programas de corte más personal, lo que le generó varias críticas en el sector.

Esos cuestionamientos, de hecho, se incrementaron en la campaña para el balotaje, sobre todo tras su participación en el debate de la Archi, donde se le acusó de no responder por distintos temas, como indultos, eutanasia, inmigración y recorte fiscal. Esa estrategia, incluso, levantó críticas desde Chile Vamos.

Ese, en todo caso, no fue el único flanco con el que lidió en la campaña. Recordada es la polémica que lo enfrentó con el comando de Evelyn Matthei durante la primera vuelta, después de que la abanderada de Chile Vamos denunciara a su partido de levantar una campaña en su contra a través de redes sociales para instalar que tenía alzhéimer.

A ello se sumaron también algunas de sus propuestas, como la que busca un recorte fiscal de seis mil millones de dólares en 18 meses; el “Chao préstamo” de la reforma previsional, lo que lo ha enfrentado con Chile Vamos; la expulsión de inmigrantes ilegales, que le ha significado emplazamientos desde su propio sector por aclararla.

Su primer día como presidente electo

En su primera jornada como presidente electo, Kast encabezará un desayuno, a las 9.00, con vecinos de Buin. Luego, a las 11.30, se trasladará al Palacio de La Moneda para reunirse con el Presidente Gabriel Boric.

Lo hará acompañado, entre otras personas, de su esposa, Pía Adriasola, a quien durante su alocución destacó como la próxima primera dama. Esto, en un contexto en que esa figura, durante esta administración, se eliminó.

A las 13.30, en tanto, liderará un primer encuentro con Chile Vamos, Demócratas, Amarillos, libertarios y socialcristianos, con el objetivo de conformar una especie de comité político en que se revisen las principales decisiones de cara al gobierno. En esa instancia -afirman fuentes del comando- la idea es que Kast asuma un rol preponderante.

 



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