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«LAS MINERAS PRIVADAS GENERAN UNA RENTA ECONÓMICA QUE NO LES CORRESPONDE. ESO DEBE REPARTIRSE»
Juan Villarzú: El directivo afirma que Codelco vale mucho más que lo que han señalado algunos cálculos privados, que se debe avanzar en que las mineras privadas compartan sus ganancias -«que les cayó del cielo», sostiene- y que se ha corrido un riesgo en tirar al mismo tiempo todas las reformas.
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Fue director de Presupuestos, ministro Secretario General de la Presidencia, presidente ejecutivo de Codelco. Con la autoridad que da toda esa experiencia, Juan Villarzú plantea varias cosas: que Codelco vale mucho más que lo que han señalado algunos cálculos privados, que se debe avanzar en que las mineras privadas compartan sus ganancias -“que les cayó del cielo”, sostiene- y que se ha corrido un riesgo en tirar al mismo tiempo todas las reformas que plantea el actual gobierno.
La semana pasada se dio a conocer un cálculo de Sanford C. Bernstein, que estimaba el valor de Codelco en US$20 mil millones. Por el contrario, la empresa calculó US$50 mil millones. ¿Cuánto vale la minera estatal?
La empresa vale entre US$50 mil y US$70 mil millones.
¿Bajo qué supuestos?
Supone que Codelco tiene un flujo constante de ingresos. Yo calculé con precios constantes de largo plazo en torno a US$3,5 por libra, con un margen operacional neto, es decir, ingresos menos costos, de entre 35% y 40%. Incluso se puede trabajar con un margen de 50% porque da. Históricamente, e independiente de la variación del precio, el margen es relativamente constante. En el caso de Codelco, ha sido un promedio de los últimos años de 40%. En Escondida, por ejemplo, ha llegado a 60%. Yo calculé una vida útil de 30 años, pero Codelco tiene reservas para mucho más que eso. En el informe de Commerzbank se señala que la valorización de Codelco tiene una tasa de descuento muy baja. Yo apliqué 10%, que me parece bastante alta.
Usted encargó una valorización a Goldman Sachs. ¿Se puede actualizar ese cálculo?
Claro. Y hoy sería mucho más. Goldman Sachs hace, en 2005, una valorización que da US$27 mil millones, pero con un precio de largo plazo de US$1 por libra.
¿No influye el alza de costos?
Lo que pasa es que eso es cíclico. Cuando viene el boom detrás vienen los costos. Luego viene el apretón y también detrás de eso viene una baja de costos. Eso está pasando ahora. Por eso el margen viene siendo relativamente constante. Esta es una industria muy cíclica. Antes el ciclo estaba en torno a US$1 por libra, pero ahora es en torno a US$3.
¿No es muy optimista ese cálculo?
Yo creo que no. Hay muchos analistas que dicen que el precio va a estar en torno a US$3 por libra. En Chile yo he sido el único que he venido diciendo que el cobre no va a bajar de US$3; hasta ahora he tenido razón. La irrupción de China desplazó la curva de demanda y cambió los fundamentos del mercado. Eso fue lo que nos pasó con Minmetals y las fijaciones de precio.
¿No se previó que venía este boom de demanda china cuando se realizó el acuerdo con Minmetals?
Cuando hicimos esa operación los precios venían subiendo, tanto los spot como los precios de futuro. Todos los análisis decían que venía un peak, por allá por 2006 a 2007, y luego bajaba al precio de largo plazo. Todas las estimaciones de los analistas mostraban que los precios bajaban, convergiendo hacia US$1 por libra. Lo que pasa es que nadie se dio cuenta que había pasado algo raro en el mercado, que era la irrupción de China, que hizo que el ciclo se desplazara. Con eso creo que lo que se va a tener ahora es una franja en que el precio se va a mover desde un piso de US$3 por libra y que puede llegar a US$4. Va a estar ahí, moviéndose ahí.
¿Eso va a durar mucho?
Una buena cantidad de años. Tiene para rato. Además, no hay capacidad para aumentar la oferta de manera tan rápida.
Hoy, que nuevamente está en agenda el acuerdo con Minmetals, se ha criticado lo extenso de las fijaciones de precio y el mismo hecho de que Codelco realizara esas operaciones.
Las fijaciones de precio fueron a 5 años. Si uno compara todas las grandes mineras, Codelco ha cubierto sólo el 10% de su producción. Otras mineras llegan hasta el 80%.
¿Esa cifra va bajando, a medida que van venciendo los contratos de largo plazo?
No. Lo que pasa es que Codelco no vende a futuro ni sin tener físico, pero el hedge es una herramienta comercial que se utiliza mucho, incluso en Codelco. Son distintas políticas y hay muchas alternativas financieras de cobertura, de manera de que el precio esté fijado y haya algún resguardo. Codelco tiene muchos movimientos y este tipo de operaciones le genera bastante plata. No se trata de operaciones especulativas, todas las empresas lo hacen. Vale, por ejemplo, tiene de 80% de su producción cubierta.
¿Ganó Minmetals con esta operación?
Minmetals hizo lo mismo que nosotros: pagarle a los bancos. Íbamos juntos. Ellos no estaban esperando la ganancia de precio. Alguien podría decir que ellos que están en China podrían anticipar el alza de precio. Pero ellos hicieron una operación que significó menor ingreso. Entonces, la evidencia es tan clara…
¿Ellos no querían hacerse una pasada con el precio?
Era una lógica distinta, había un negocio con Codelco de largo plazo. Por eso digo que lo de Minmetals era totalmente distinto.
¿Fue una alternativa ante la baja capitalización?
Gaby, por ejemplo, era un proyecto de reposición. Si la fórmula hubiese sido exitosa, podría haberse aplicado para toda la cartera de proyectos estructurales de Codelco. Si usted la mira en base al contrato, a precios normales, habría sido un negocio espectacular para Codelco. Un buen negocio. Ellos nos pasaron US$550 millones en cash.
¿Eso permitió construir Gaby?
Había operaciones paralelas, uno no dice que esto es para tal cosa. Nosotros no estábamos obligados a invertir esa plata en Gaby. El punto es el siguiente: hubo que tomar la decisión de construir o no Gaby. La mina, a un precio de US$0,9 por libra, no flotaba. Entonces, para mejorar los números de Gaby se planteó vender los primeros cinco años a futuro a US$1,38 y con eso el proyecto Gaby sí daba. El verdadero costo era qué iba a pasar si no lo hacíamos. Eso se puede cuantificar en US$3.600 millones a favor de Codelco.
¿Fue negocio finalmente, pese a todo?
La opción que se da no es real, porque Gaby no se hacía sin esa cobertura, no es real, no existía tal opción. Es un tema relevante.
Luego de su administración la empresa entra en una espiral de endeudamiento. ¿Eso podría haberse evitado? Hoy se llegó a un punto que si no había capitalización no podría haberse desarrollado una cartera de proyectos que son bien atractivos desde el punto de vista minero.
Se podría, pero echas a perder la clasificación de riesgo. Eso es parte de una discusión que en Codelco tiene que materializarse. La operación de Minmetals fue por eso, porque permitía reconocer esa plata como un activo, no como un pasivo. No afectaba los índices financieros. Esa fue la lógica y el objetivo de la operación con Minmetals.
¿Faltó decisión política de parte del Estado?
La historia de Codelco es una historia de tensión permanente entre Codelco y el Ministerio de Hacienda. Eso es muy simple, porque Hacienda tiene una mirada de corto plazo y está preparando el presupuesto del año siguiente. Y son reacios a comprometer fondos a futuro. Por eso el reciente anuncio de capitalización es trascendente. Es primera vez que se otorga una capitalización de mediano plazo. Codelco iba cuesta abajo y este anuncio, sumado al nombramiento de Nelson Pizarro, cambia ese panorama negro.
¿Estos recursos podrían haber llegado antes y haber permitido a Codelco haber desarrollado antes los proyectos estructurales?
Los proyectos estaban listos o bastante avanzados.
¿O sea, sólo por un tema de falta de recursos no se desarrollaron?
Nosotros entramos el 94 y salimos en 2006. Yo cuento el período de Marcos Lima porque era mi brazo derecho y la política y el equipo se mantuvieron. Hubo un solo diseño estratégico por varios años. Fue una época de crecimiento. Nosotros recibimos a Codelco con una producción de 1,2 millón de toneladas y la entregamos con 1,75 millón de toneladas. A eso hay que sumar los proyectos de reposición que se desarrollaron. Fue el período de mayor crecimiento de la producción de Codelco.
De alguna manera, esa estrategia no fue compartida por el equipo que nos sucedió, de José Pablo Arellano, que fue más conservadora. Arellano dijo en 2008 que se había acabado el súper ciclo, por una caída de 3 o 4 meses que después se reactivó. Ellos pusieron los frenos y luego los pilló la máquina.
Podría haber sido mayor el crecimiento si se hubiera comprado Los Bronces. Bajo su administración se abrió una opción muy atractiva.
Claro. Yo sería hoy día héroe nacional.
¿Hay alguna autocrítica por no haber podido convencer a Hacienda de lo que había que hacer?
Vuelvo a lo mismo, a la historia de tensión con Hacienda. Desde el gobierno militar, los equipos de Hacienda siempre han usado en parte su poder para presionar para privatizar o que se reduzcan los costos. Hacienda trabaja fijando un precio referencial del cobre y Hacienda a ese precio debe descontarle los costos. Lo que fija es un margen. Si sube el precio de mercado, eso no cambia el precio que recibe Hacienda, porque los excedentes se van a los fondos soberanos. Pero a Codelco, si sube el precio, se le abren otros negocios o proyectos que no estaban contemplados al precio original, porque para la empresa lo importante es el precio de mercado. Entonces, Codelco le dice a Hacienda ‘vamos a hacer todas estas cosas’, pero Hacienda piensa que esas cosas van a aumentar los costos. Entonces lo esquiva.
¿Usted es partidario de usar los fondos soberanos para capitalizar Codelco?
Si son utilidades generadas por Codelco. En Codelco podrían rentar mucho más. Al final del día es el mismo bolsillo. Yo creo que la reforma educacional podría haberse financiado con un fondo especial proveniente de los excedentes del cobre. Yo pienso que las compañías privadas generan una renta económica que no les corresponde. Las empresas de la gran minería del cobre están ganando una plata que no se la soñaron nunca, justamente por los cambios de los precios. No es por mejor gestión. Les cayó del cielo. Entonces, ¿Por qué se van a llevar ellos todo lo que cayó del cielo, si resulta que el cobre es chileno? Lo lógico es que eso lo repartas. No les quites, déjalos que ganen plata, pero que sea equitativo. Eso está en todos los textos de economía. En Chicago, en todas partes. Pero si hiciéramos eso recaudaríamos mucho más que los US$8.000 millones de la reforma y no habríamos tocado el sistema tributario.
Fuente:pulso.cl
Con foco en minerales estratégicos y colaboración, titular de la cartera viajará este fin de semana hasta Riad donde será parte de una cita global de líderes gubernamentales de Minería de más de 100 países.
Con el propósito de consolidar la posición de Chile como aliado estratégico de la descarbonización global y proveedor responsable de minerales estratégicos, la ministra de Minería, Aurora Williams, asistirá al Future Minerals Forum 2026 (FMF), uno de los encuentros globales más relevantes sobre el futuro de la industria minera mundial, que con mesas redondas ministeriales, conferencias estratégicas y una exposición internacional, se llevará a cabo entre el 13 y 15 de enero en la capital del reino saudí.
Bajo el lema “El amanecer de una causa global”, la quinta edición del FMF se desarrollará con énfasis en la urgencia de construir cadenas de suministro de minerales más resilientes, responsables y sostenibles en el marco de la transición energética y la electromovilidad. Focos que la industria minera y el gobierno chilenos han abordado mediante lineamientos y acciones de colaboración público-privada orientadas a promover una actividad minera moderna, trazable y alineada a los más altos estándares ambientales, sociales y de transparencia internacionales.
“En los últimos años, como país, hemos trabajado en fortalecer el trabajo colaborativo y el diálogo con todos los actores de la minería, porque entendemos que, ante los desafíos y las oportunidades globales, Chile debe avanzar de cara a las ventajas comparativas que sustentan su liderazgo minero mundial. Por eso asistir a una cita del alcance y trascendencia del Foro de Minerales del Futuro de Arabia Saudita nos permite consolidar esa posición presentando los pasos que hemos dado en transformaciones tan relevantes como las estrategias del litio y de minerales críticos, o la promoción de sinergias productivas entre grandes compañías y la aplicación de tecnologías y soluciones innovadoras por parte de proveedores mineros chilenos de vanguardia”, comentó la ministra Williams antes de viajar a Riad.
En este contexto, y como parte de la agenda bilateral que se desarrollará en el marco del foro, está prevista la firma de un Memorando de Entendimiento entre el Ministerio de Minería de Chile y el Ministerio de Industria y Recursos Minerales de Arabia Saudita, instrumento que tendrá por objetivo fortalecer la cooperación en materias mineras de interés común.
Durante los días del foro, la autoridad también sostendrá reuniones con representantes de fondos de inversión y compañías mineras saudíes, con el objetivo de explorar oportunidades de colaboración y reforzar el posicionamiento de Chile como un socio confiable en el desarrollo de cadenas globales de suministro de minerales estratégicos.
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Vocero: Cristián Cifuentes, Lider Senior de Estudios y Contenidos de CESCO.
Antecedentes: El reciente récord del precio del cobre, que superó los US$6 por libra, marca un hito relevante para los mercados internacionales y para economías altamente dependientes del metal rojo.
Esta alza se da en un momento donde las geopolítica, la complejidades en el suministro, relacionadas a disrupciones en minas importantes, sumado a alzas importantes en la demanda estructural, elevan las expectativas sobre el crecimiento tendencial del cobre.
Para Chile, principal productor mundial de cobre, este escenario vuelve a situar a este metal como una variable central en el desempeño macroeconómico, en las cuentas externas y en las proyecciones fiscales de corto y mediano plazo.
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El alza del precio del cobre fortalece la posición de Chile como principal exportador mundial del metal, aumentando el valor exportado y mejorando los términos de intercambio.
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Precios elevados presionan al alza el ingreso de divisas, lo que tiende a apreciar el peso chileno y a reducir el dólar observado, con efectos potenciales sobre la inflación importada y los costos externos.
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El efecto positivo sobre la balanza comercial se ve reforzado por una demanda estructural firme para proyectos de electrificación, energías renovables, infraestructura y tecnología.
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Según estimaciones internas de CESCO, cada centavo de dólar adicional en el precio promedio del cobre podría traducirse en unos US$8,2 millones adicionales de recaudación fiscal, considerando royalties e impuesto de primera categoría.
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Este incremento de ingresos es particularmente relevante para las proyecciones fiscales del próximo gobierno, al fortalecer el piso recaudatorio y ampliar la capacidad de financiamiento de programas públicos.
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Bajo esta línea es importante destacar que, en un nuevo gobierno, la preocupación principal es separar estas alzas en recaudación de los ingresos permanentes, con lo cual es posible evitar inducir gastos permanentes que sean difíciles de controlar en el largo plazo. Canalizar este excedente a ahorro/estabilización (FEES) o reducción de deuda podría ser una regla fiscal eficiente.
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Proyecciones históricas muestran que, incluso con precios levemente más bajos (por ejemplo, en torno a US$5 por libra), se anticipaban más de US$2.000 millones adicionales al fisco si los niveles altos se mantenían.
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Pese a este boom histórico, parte de la producción minera chilena enfrenta estancamiento productivo, con producción relativamente plana en los últimos años, lo que limita la magnitud de los beneficios reales del alza en precios. Estos precios altos mejoran el VAN de los proyectos y pueden acelerar las carteras inversionales, el empleo y la demanda a proveedores, pero esto debe venir de la mano de una gestión eficiente de los cuellos de botella a nivel de permisos.
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El precio del cobre en la Bolsa de Metales de Londres (LME) mostró volatilidad el 7 de enero de 2026, con fluctuaciones moderadas en un contexto de retroceso desde récords recientes.
Este metal clave para la transición energética enfrenta presiones globales mixtas, con impactos positivos en economías productoras como Chile.
Fluctuación LME Hoy
El contrato de cobre a 3 meses abrió en 13.249 USD/tonelada, alcanzó un máximo de 13.285 USD/tonelada y un mínimo de 13.006 USD/tonelada, cerrando US$ 5,962 la libra (US$ 13.145 la tonelada)(-0,94%) respecto al cierre previo de 13.254,5 USD/tonelada). El volumen fue de 21.548 lotes, reflejando toma de ganancias tras el pico histórico de ~13.000 USD/tonelada la semana pasada, impulsado por huelgas en minas chilenas como Mantoverde y temores de déficits globales. En libras, cotizó ~5,92-5,93 USD/lb, con baja del 1,47%.
Análisis en Chile
Chile, principal productor mundial (más de un tercio de la oferta global), beneficia de precios altos que elevan exportaciones y utilidades mineras. La huelga en Mantoverde (29-32 kt/año) exacerbó temores de suministro, contribuyendo al rally reciente pese a producción estable en 458 kt en octubre 2025. Sin embargo, costos crecientes y expectativas de aranceles EE.UU. bajo Trump podrían presionar márgenes.
Análisis Mundial
Globalmente, el cobre subió 44,93% anual hasta enero 2026, con máximos de 6,06 USD/lb por demanda en renovables, IA y grids eléctricos, contrarrestando debilidad china. Déficits proyectados (300-500 kt para 2026-27) y bajos stocks LME (142 kt) sostienen alzas, pero dólar fuerte y beneficios provocan correcciones. Perú y Congo siguen a Chile; China absorbe ~50% demanda.
Impacto en Economía Chilena
El récord >13.000 USD/tonelada impulsa PIB ~10-15% dependiente del cobre, eleva ingresos fiscales (hasta 20% presupuesto estatal), fortalece peso (dólar ~899 CLP reciente) y financia inversiones mineras. Mejora balanza comercial (+44% anual implícito), reduce deuda externa y atrae IED, pero riesgos incluyen volatilidad y «maldición de recursos» si no se diversifica. Positivo neto para crecimiento 2026 ~3-4% estimado.
Análisis Fluctuación Cobre LME 7 Ene 2026 y Récord Histórico
El cobre protagonizó un 2026 explosivo en la LME, rompiendo barreras con >13.000 USD/t impulsado por déficits estructurales, huelgas y geopolítica. Hoy miércoles 7, el 3M abrió 13.249 USD/t, tocó 13.285 max y 13.006 min, cerrando ~US$ 13.145 la tonelada)(-0,94%), con volumen entorno a 21k lotes. Retroceso desde 6,06 USD/lb pico, por toma ganancias y dólar fuerte, pese demanda renovables/IA.
En Chile, epicentro productor (1/3 global), Mantoverde strike alertó suministros, elevando especulación pese output robusto. Precios altos ~5,9 USD/lb disparan exportaciones (Cochilco: 5M+ t/año), ingresos fiscales y tipo cambio favorable (USD899 CLP). Récord 43%+ 2025 (mejor desde 2009) acelera PIB 2-3pp, reduce desempleo minero y atrae IED ~US$5B.
Mundial: China demanda 50%, pero liquidez PBOC soporta; EE.UU. aranceles Trump desvían flows, tensan LME/Shanghai. Déficits UBS 300kt 2026 escalan stocks bajos (142kt). Perú/Zambia suman supply risks; EV/baterías green demand ~+20% anual.
Impacto Chile Economía: Récord multiplica utilidades Codelco/SQM (US$10B+ extra), fortalece superávit comercial (US$20B+), baja deuda/PIB <40%, habilita royalty minero y fondo soberano. Optimista: crecimiento 3,5% 2026, inflación controlada. Riesgos: volatilidad (China slowdown), costos energía/laboral, transición cobre verde. Estrategia: diversificar litio/hidrógeno, eficiencia ESG. Bull run continúa Q1, vigilar Fed/PBoC. (2487 chars)
Bolsa Metales de Londres – Miércoles 7 de enero de 2026: – US$ 5,962 la libra (US$ 13.145 la tonelada). – Variación diaria: -0,94%. – Promedio 2026: US$ 5,88 la libra.
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Business
Las exportaciones llegan a niveles inéditos en 2025 y quiebran la barrera de los US$ 100.000 millones
En un ejercicio de precios récord para el cobre, los envíos del metal rojo también llegaron a niveles inéditos y representan más de la mitad de las exportaciones del país.
El comercio exterior chileno cerró un 2025 que le costará olvidar. Claro, porque en medio de la incertidumbre en torno a los aranceles aplicados por Donald Trump, las exportaciones llevaron a niveles récord.
De acuerdo a los datos del Banco Central, los envíos de Chile treparon hasta los US$ 11.285,6 millones en diciembre, la cifra más alta desde al menos 2013. Con este resultado, las exportaciones chilenas rompieron por primera vez la barrera de los US$ 100.000, totalizando US$ 107.004,22 millones.
Se trata de una cifra inédita e implica un salto de 7,94% en relación al registro del ejercicio anterior, cuando se llegó a los US$ 99.165 millones.
El poder del cobre
Tal como lo había adelantado Pulso, La exportaciones mineras llegaron a los US$ 63.252,7 millones, lo que supone el 59,11% del total.
Buena parte de esta cifra se explica, a su vez, por el cobre, cuyos envíos también llegaron a niveles récord, en sintonía con el precio del metal rojo que ha roto sucesivos máximos históricos en las últimas semanas.
Solamente en diciembre, el valor de las exportaciones de cobre llegó a los US$ 5,830,25 millones, lo que representa un fuerte salto de 36,1% en relación al mes anterior y de 26,3% respecto a diciembre 2024.
Con este resultado, el valor de los envíos de cobre llegó a un récord de US$ 55.187,83 millones al cierre de 2025.
Las importaciones por su parte llegaron a los US$ 92.662 millones en el 2025, lo que supone un alza de 10% frente al año anterior. La cifra, no obstante, no alcanzó a superar el récord de 2022 cuando las importaciones superaron los US$ 102.000 millones.
Así las cosas, la balanza comercial del país registró un superávit inédito de US$ 20.795 millones el año pasado. Solo en el mes de diciembre el saldo positivo ascendió a un récord de US$ 3.594,25 millones.
Fuente/Pulso/LaTercera
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Hoy martes 6 de enero de 2026 el cobre se mantiene en zona de máximos históricos en la Bolsa de Metales de Londres, consolidando el fuerte repunte con que comenzó el año y sosteniendo un escenario muy favorable para Chile como principal productor mundial.
El cobre amaneció este martes 6 de enero de 2026 confirmando que el nuevo año partió con el pie derecho para el principal motor exportador de Chile. En la Bolsa de Metales de Londres, las cotizaciones se mantienen en zona de máximos históricos, luego de que en los primeros días hábiles de enero el metal rojo llegara a bordear los 5,7 dólares la libra, consolidando un rally que venía gestándose desde fines de 2025. Esta escalada ha sido lo suficientemente intensa como para acumular un avance cercano al 5% en un mes y más de 30% en doce meses, un cambio de escala que reconfigura el mapa de costos y oportunidades para toda la industria minera.
Hoy martes 6 de enero, el cobre se mantiene en zona de máximos históricos en la Bolsa de Metales de Londres, consolidando el fuerte repunte con que comenzó el año y sosteniendo un escenario muy favorable para Chile como principal productor mundial.
Precio hoy y últimos días LME
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El cobre sube 2,99%. y llega a los US$ 6,019 la libra (US$ 13.269 la tonelada) en las referencias internacionales, tras el arranque de año en torno a 5,68‑5,70 dólares la libra en la LME, niveles que ya habían marcado récord a inicios de 2026.
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En el último mes el metal rojo acumula un alza cercana al 5% y casi 40% interanual, reflejando un mercado muy estrecho y un apetito fuerte de demanda ligada a transición energética e infraestructura.Promedio 2026: US$ 5,85 la libra
Contexto Chile y escenario global
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En Chile, estos precios se alinean con el tono más optimista de los informes de Cochilco, que elevó sus proyecciones para 2025‑2026 a máximos históricos, con promedios estimados en torno a 4,45 y 4,55 dólares la libra respectivamente.
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Globalmente, el impulso viene de la combinación de oferta limitada, producciones ajustadas en grandes productores y mayor demanda estructural desde energías renovables, autos eléctricos y data centers, que han mantenido al cobre por encima de 6 dólares la libra en algunos contratos de referencia en enero.
Lo que descuenta el mercado para Chile
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Para Chile, este ciclo de precios altos implica mayores ingresos fiscales, mejora de la balanza de pagos y apoyo al tipo de cambio, en un contexto donde el dólar ya ha mostrado caídas a niveles en torno a 900 pesos al inicio de 2026.
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El mercado espera que el país aproveche esta fase para destrabar carteras de inversión minera, mejorar productividad y acelerar proyectos más sostenibles, dada la proyección de producción solo levemente creciente hacia 2026‑2027.
Tendencia esperada del cobre a futuro
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Cochilco y otros analistas ven un escenario de precios estructuralmente altos, con promedios sobre 4,5 dólares la libra en 2025‑2026 y riesgos sesgados al alza si la oferta no logra responder a tiempo al aumento de la demanda.
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A mediano plazo, el mercado internaliza un cobre volátil pero en un rango elevado, apoyado por la electrificación global y la transición verde; los principales riesgos siguen siendo una desaceleración más marcada de China, cambios de política monetaria y cuellos de botella regulatorios en nuevos proyectos
El trasfondo de este repunte es conocido, pero cada semana gana matices. Por el lado de la oferta, la combinación de producciones ajustadas, demoras en la puesta en marcha de nuevos proyectos y mayores exigencias socioambientales mantiene el mercado tenso. Por el lado de la demanda, la electrificación del transporte, la expansión de las redes de transmisión, la maduración de la transición energética y el auge de centros de datos e inteligencia artificial han convertido al cobre en un insumo crítico, difícil de reemplazar. Esa suma de cuellos de botella y necesidades crecientes ayuda a explicar por qué los futuros se sostienen cómodamente sobre los 5,6 dólares la libra, incluso tras jornadas de toma de utilidades.
Para Chile, este escenario no es solo una buena noticia coyuntural: es una ventana estratégica. Los precios que hoy se observan se alinean con las proyecciones más optimistas de Cochilco, que ya anticipaba promedios en torno a 4,45 dólares la libra en 2025 y 4,55 en 2026, cifras que se vuelven conservadoras si la tensión del mercado persiste. Con el cobre aportando cerca de la mitad de las exportaciones, un ciclo prolongado de precios altos significa más recursos fiscales, holgura para la balanza de pagos y presión bajista sobre el dólar, que ya se ha visto en episodios recientes con el tipo de cambio acercándose a la zona de 900 pesos.
El mercado, sin embargo, no se queda solo con los titulares de récords. Detrás de cada cifra hay un llamado a transformar esta bonanza en desarrollo de largo plazo: acelerar la cartera de proyectos, fortalecer la institucionalidad que entrega certezas, profundizar encadenamientos productivos y empujar un cobre cada vez más verde, trazable y de baja huella de carbono. Las proyecciones coinciden en un precio estructuralmente alto y volátil, sostenido por la transición energética, pero también advierten riesgos: una eventual desaceleración más fuerte en China, un giro brusco en la política monetaria internacional o mayores trabas regulatorias podrían moderar el entusiasmo.
Aun así, la narrativa dominante sigue siendo de oportunidad. Mientras el mundo acelera la demanda por cables, motores eléctricos y almacenamiento, Chile tiene la posibilidad de pasar de ser solo gran exportador de concentrados a protagonista de una cadena de valor más sofisticada, donde el cobre no sea solo un número en la pantalla de la LME, sino la base de un desarrollo más inclusivo y sostenible
Bolsa Metales de Londres – Martes 6 de enero de 2026: – US$ 6,019 la libra (US$ 13.269 la tonelada). – Variación diaria: 2,99%. – Promedio 2026: US$ 5,85 la libra.
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